Das erste Halbjahr stand weiterhin im Zeichen der anhaltend hohen Inflation und des restriktiven Kurses der Notenbanken. In der Reihe Fonds-Exklusiv blicken unsere Fondsmanager:innen auf die Entwicklung ausgewählter Fonds zurück und erklären ihre Sicht der Dinge für die zweite Jahreshälfte.

Fonds & Wertentwicklung

Der ERSTE STOCK GLOBAL investiert weltweit in ausgewählte Unternehmen. Der Investmentprozess des Fonds basiert auf fundamentaler Unternehmensanalyse. Die Titelauswahl erfolgt mit Fokus auf qualitativ hochwertige Wachstumsunternehmen ohne Einschränkung auf Größe, Branchenzugehörigkeit und Standort. Im Rahmen der Portfoliokonstruktion wird ein konzentriertes Portfolios angestrebt. Weiters erfolgt die Einzeltitelgewichtung unabhängig der Marktkapitalisierung der jeweiligen Unternehmen.

Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt. Die Wertentwicklung der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu.

Performancedarstellung seit Fondsbeginn
Hinweis: Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.

Kommentar von Fondsmanager Andreas Rieger

  • Unveränderter Fokus auf Wachstumsaktien mit hoher Qualität
  • Technologiesektor größter Baustein im Fonds
  • Positive Wachstumsaussichten für Schwellenländer und Asien

 

Wie lautet Ihr Fazit zum ersten Halbjahr 2023?

Auf den zyklischen Bärenmarkt im Jahr 2022, in dem der globale Aktienmarkt in Euro knapp 15% an Wert verloren hat, folgte beginnend mit dem vierten Quartal 2022 eine Erholungsbewegung, die bis zum jetzigen Zeitpunkt (Stand 4. Juli 2023) anhält. Der Aktienmarkt kletterte durch die „wall of worry“, die durch eine Vielzahl von Belastungsfaktoren gekennzeichnet war: rapide Zinserhöhungen der Zentralbanken weltweit, anhaltend hohe, wenn auch fallende Inflationsraten, Rezessionsängste und die Krise im US-Regionalbankensektor.

Die wichtigsten regionalen Aktienindizes zeigten in diesem Jahr eine solide Performance im Bereich von ca. +5% bis +15% auf Euro-Basis, so auch der ERSTE STOCK GLOBAL mit Zugewinnen im hohen einstelligen Prozentbereich (Stand 4. Juli 2023).

Welche Branchen und Faktoren standen bei Ihnen im ersten Halbjahr im Fokus?

Im Fonds haben wir unverändert in Wachstumsaktien höherer Qualität veranlagt. Branchenseitig bevorzugten wir defensive Branchen wie Basiskonsum (Getränkehersteller, Kosmetikunternehmen) und Gesundheitswesen (Medizintechnik, LifeScience), während wir bei Öl- und Gastiteln sowie Rohstoffaktien weniger exponiert waren.

Aktien aus dem Technologiesektor bilden unverändert den größten Baustein des Fonds, wobei wir besonders den Chipsektor stark im Fonds gewichtet hatten. Aus regionaler Sicht haben wir im ersten Halbjahr begonnen, mehr Exposure in den Emerging Markets und Asien (u.a. in China) aufzubauen, da wir die mittelfristigen Wachstumsaussichten im Kontext der attraktiven Bewertungen positiver einschätzen als der Markt dies getan hat.

Was erwarten Sie für das restliche Jahr?

Entgegen den Markterwartungen einer kommenden Rezession zeigte sich die globale Konjunktur im ersten Halbjahr relativ widerstandsfähig. Wir gehen von einer weiteren Abschwächung der Wirtschaftsindikatoren und von einer sinkenden Inflationsrate in den USA im zweiten Halbjahr aus („weiche Landung“). Ein derartiges Szenario spricht tendenziell für defensivere Aktien, groß kapitalisierte Werte, sowie für Qualitäts- und Wachstumsaktien. Die Debatte Growth (Wachstum) vs. Value (Substanz) wird zudem durch das starke Interesse an und die hohe Nachfrage nach Künstliche-Intelligenz-Technologien überlagert.

Welche Schwerpunkte setzen Sie für das zweite Halbjahr?

Unsere Strategie im Fonds lässt sich grob durch drei Schwerpunkte, welche sich teilweise überschneiden, charakterisieren. Gut gemanagte Unternehmen mit starkem längerfristigen Wachstumspotential bilden wie in den vergangenen Jahren den Kernbestand des Fonds. Zusätzlich sehen wir Veranlagungschancen bei Themen wie Regionalisierung, Automatisierung und Investitionen, welche unserer Meinung nach eine bedeutende Rolle im neuen Aktienmarktzyklus spielen werden.

Als drittes strategisches Element sehen wir den wichtigen technologischen Trend der Künstlichen Intelligenz (KI), in den wir als Wachstumsfonds bereits selektiv investieren. Interessante mittelfristige Investmentideen bieten sich hier nicht nur bei den Anbietern diverser KI-Technologien (wie Chipentwickler, Cloudplattformen), sondern auch bei Unternehmen, welche diese Innovationen erfolgreich in ihrem Geschäftsmodell integrieren (wie z.B. Industrieunternehmen). Generell dürfte aus unserer Sicht der Einzeltitelauswahl eine größere Bedeutung zukommen als der reinen Auswahl basierend auf Branchen, Regionen oder Investmentstilen.

ERSTE STOCK GLOBAL

Wichtige rechtliche Hinweise:

Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.

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