Fonds-Check: ERSTE RESPONSIBLE BOND GLOBAL HIGH YIELD

3. Januar 2025

Fonds-Check, Erste-AM News

Fonds-Check: ERSTE RESPONSIBLE BOND
GLOBAL HIGH YIELD Entwicklung 2024 und Ausblick

Das Superwahljahr 2024 liegt hinter uns und brachte neben der erneuten Zinswende der großen Notenbanken in den USA und in Europa einen womöglich richtungsweisenden Wahlsieg von Donald Trump bei der US-Präsidentschaftswahl. Wie geht es 2025 weiter?

In der Reihe Fonds-Check blicken die Fondsmanager:innen ausgewählter Fonds auf die Entwicklung im vergangenen Jahr zurück und geben ihre Einschätzung darauf, was die Börsen 2025 erwarten könnte. (Hinweis: Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.)

"Wir erwarten aktuell auch für 2025 ein weiterhin freundliches Umfeld, auch wenn die Richtung der Zinsbewegungen vor allem in den USA in den letzten Wochen unklarer geworden ist."

Hannes Kusstatscher, Fondsmanager ERSTE RESPONSIBLE BOND GLOBAL HIGH YIELD

Der ERSTE RESPONSIBLE BOND GLOBAL HIGH YIELD ist ein Anleihenfonds, dessen Anlageuniversum sich nach ethisch-nachhaltigen Kriterien zusammensetzt. Der Fonds investiert schwerpunktmäßig in hochverzinsliche Unternehmensanleihen, die in EUR, GBP oder USD denominiert sind. Das Rating liegt vorrangig im High-Yield-Bereich (BB und niedriger).

Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch Risiken beinhaltet. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit lässt keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung des Fonds zu.

Performance: 13,19% (2,59% p.a.)

Performancedarstellung seit Fondsbeginn (11.5.2020). Die Berechnung der Wertentwicklung erfolgt lt. OeKB Methode. Die Wertentwicklung unterstellt eine vollständige Wiederveranlagung der Ausschüttung und berücksichtigt die Verwaltungsgebühr sowie eine allfällige erfolgsbezogene Vergütung. Der bei Kauf gegebenenfalls anfallende einmalige Ausgabeaufschlag und allenfalls individuelle transaktionsbezogene oder laufend ertragsmindernde Kosten (z.B. Konto- und Depotgebühren) sind in der Darstellung nicht berücksichtigt.

Wie entwickelte sich der Fonds 2024?

Der ERSTE RESPONSIBLE BOND GLOBAL HIGH YIELD hat in 2024 eine Performance von 6,3% erzielt. Die gute Performance des vergangenen Jahres setzte sich somit fort. Zwar sind die Zinsen auf Staatsanleihen im 5- bis 10-jährigen Segment seit Jahresbeginn 2024 etwas angestiegen, doch ist die mittlerweile hohe Rendite von ebenfalls ca. 5,9% (per 31.12.2024) ein stabiles Fundament für hohe laufende Erträge und wirkt damit wie ein Buffer gegen steigende Zinsen.

Wie fällt Ihr Fazit zum vergangenen Börsenjahr aus?

Das Jahr hat damit begonnen, dass die Marktteilnehmer dank optimistischer Kommunikation der Zentralbanken zunehmend mehr Zinssenkungen für 2024 eingepreist haben. Diese Fantasien haben sich allerdings im Juni durch bessere Konjunkturdaten zuerst in den USA und dann auch in der Eurozone und stagnierende Inflationsdaten etwas verflüchtigt. Trotzdem führte die EZB drei Zinssenkung durch und auch die FED hat ihr Zinsband bereits in zwei Schritten von 5,25-5,5% auf 4,5%-4,75% gesenkt. Dadurch hat sich die Zinskurve wieder versteilert, die Kreditrisikoaufschläge blieben davon aber weiterhin unbeeindruckt. Diese werden von sehr niedrigen Ausfallsraten sowohl in den USA als auch in Europa gestützt.

Die Unternehmensergebnisse sind weiterhin sehr stabil und dank niedriger Arbeitslosigkeit und starker Nachfrage vor allem in den USA bleiben die Profitmargen hoch. Auch bei der Verschuldung der Unternehmen gab es keine signifikante Veränderung. Viele Unternehmen aus dem unteren Ratingsegment haben kommende Fälligkeiten bereits refinanziert und dank der Erwartung fallender Zinsen, aber auch durch positive Unternehmensnachrichten, hat vor allem das unterste Ratingsegment CCC heuer sehr gut performt. (Hinweis: Bitte beachten Sie, dass eine Veranlagung in Wertpapiere neben Chancen auch RIsiken beinhaltet.)

Bei den Ratingveränderungen sehen wir ebenfalls weiterhin einen positiven Trend. Besonders gut war die Performance von Hochzins-Anleihen in USD, die von der starken Konjunktur, aber auch vom Wahlsieg Donald Trumps profitiert haben. In 2024 waren in Euro besonders der Finanzsektor und in Dollar der Retailsektor die Outperformer, welche wir beide verstärkt im Portfolio hatten. (Hinweis: Bonitätsverschlechterungen können zu Kursrückgängen führen.)

Welche Erwartungen haben Sie für 2025?

Wir erwarten aktuell auch für 2025 ein weiterhin freundliches Umfeld, auch wenn die Richtung der Zinsbewegungen vor allem in den USA in den letzten Wochen unklarer geworden ist. Auf Unternehmensseite gehen die meisten Schätzungen weiter von niedrigen Ausfallsraten aus und auch die Unternehmensergebnisse sollten resilient bleiben. (Hinweis: Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.)

Dies spiegelt sich allerdings auch in den Preisen wider. Die Kreditrisikoaufschläge sind vor allem in den USA bereits auf einem sehr engen Niveau und preisen viel der positiven Erwartungen bereits ein. Bei europäischen Hochzins-Anleihen hingegen sehen wir noch mehr Einengungspotenzial und ziehen diese daher vor.

Welche Schwerpunkte setzen Sie im Fonds?

Bei den Sektoren sehen wir weiterhin Potenzial bei den europäischen Banken, während wir im Retailsektor etwas vorsichtiger sind. Hier könnten vor allem Zölle auf Importe aus China eine negative Auswirkung haben. Bei den Ratingstufen bevorzugen wir aktuell wegen der engen Kreditrisikoaufschläge attraktive Anleihen aus dem niedrigsten Investmentgrade-Bereich (Investmentgrade = Anleihen mit guter bis sehr guter Bonität) gegenüber Namen mit BB+ Rating. Im CCC-Bereich sind wir weiterhin nur selektiv involviert, die positive Konjunktur und niedrigere Zinsen sollten hier aber eher unterstützend wirken.

Aktuell schaut es auch für 2025 nach einem weiterhin positiven Umfeld aus, auch wenn die Amtsübergabe an Donald Trump im Jänner etwas mehr Volatilität bringen könnte. Dennoch haben die Zentralbanken Spielraum, um sowohl auf eine steigende Inflation als auch auf schwächeres Wirtschaftswachstum zu reagieren. Die Kreditrisikoaufschläge sind zwar bereits eher eng, doch ist die Rendite bei globalen Hochzins-Anleihen weiterhin attraktiv und sollte es zu keinen großen Überraschungen im neuen Jahr kommen, so könnte auch 2025 wieder ein gutes Jahr für globale Hochzins-Anleihen werden. (Hinweis: Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.)

ERSTE RESPONSIBLE BOND GLOBAL HIGH YIELD

Zu beachtende Risiken

Bonitätsverschlechterungen können zu Kursrückgängen führen.
Erhöhtes Risiko durch mittlere bis geringe Schuldnerbonität der partizipierenden Unternehmen.
Der Fondspreis kann erheblichen Schwankungen unterliegen.
Fremdwährungsschwankungen können sich auf die Fondspreisentwicklung auswirken.
Kapitalverlust ist möglich.
Risiken, die für den Fonds von Bedeutung sein können, sind insb.: Kredit- und Kontrahenten-, Liquiditäts-, Verwahr-, Derivatrisiko sowie operationelle Risiken. Umfassende Informationen zu den Risiken des Fonds sind dem Prospekt bzw. den Informationen für Anleger gem. § 21 AIFMG, Abschnitt II, Kapitel „Risikohinweise“ zu entnehmen.

Bitte beachten Sie, dass die Veranlagung in Wertpapiere neben den geschilderten Chancen auch Risiken birgt.

Der Fonds verfolgt eine aktive Veranlagungspolitik und orientiert sich nicht an einem Vergleichsindex. Die Vermögenswerte werden diskretionär ausgewählt und der Ermessensspielraum der Verwaltungsgesellschaft ist nicht eingeschränkt.

Weitere Ausführungen zur nachhaltigen Ausrichtung des ERSTE RESPONSIBLE BOND GLOBAL HIGH YIELD sowie zu den Angaben gemäß Offenlegungs-Verordnung (Verordnung (EU) 2019/2088) und Taxonomie-Verordnung (Verordnung (EU) 2020/852) sind dem aktuellen Prospekt, Punkt 12 und Anhang „Nachhaltigkeitsgrundsätze“ zu entnehmen. Bei der Entscheidung, in den ERSTE RESPONSIBLE BOND GLOBAL HIGH YIELD zu investieren, sollten alle Eigenschaften oder Ziele des ERSTE RESPONSIBLE BOND GLOBAL HIGH YIELD berücksichtigt werden, wie sie in den Fondsdokumenten beschrieben sind.

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